药价集采邂逅双十二！整体价格下降，医疗保健与衣着降幅显著

（以下指数均为周环比）医疗保健大类整体下落1.4%。医疗服务中类一改上周上升态势（上周下上升0.8%），本周强势下落1.8%；在下设小类中，治疗类、中医医疗类、综合医疗类分别下落4.8%、3.2%、1.4%，贡献主要跌幅，其余小类基本维持稳定；在下跌幅度最大的治疗小类下设子类中，临床手术治疗回落最多，为7.3%，在综合医疗下设子类中，护理子类下跌5.9%，其他综合医疗服务下跌2.7%。药品及医疗器具中类本周持续阴线走低，回落0.7%，上周该指数表现为下落0.3%；在各小类中，滋补保健品下跌2.6%（滋补保健品小类下只滋补保健品一子类），跌幅最为明显，保健器具下跌1.1%紧随其后，医疗卫生器具下跌0.8%，其余小类无大变动。

编者认为，医疗保健此番下跌主要受政策因素的影响。相比于之前局限于地方且没有量价互换的招采模式，药企可以有效规避，而此番国家医保局的集采以全国市场为筹码来换取药价改革，对药企来说只有参与和出局两种选择，这大大激发了市场的参与度，也推动了市场整体价格的持续下行。现在药品马上要进行第三轮集采，很多医药公司药品被迫大幅降价。

此番价格下跌在股票市场上再次印证，受医保目录谈判、部分药企仿制药价格下调幅度较大、叠加前期机构抱团股回落等影响，wind统计显示市值龙头股出现了大幅度的下调，进一步印证了医疗改革对市场的影响之大。

双十二来袭！衣着大类绿线瞩目，五大中类均出现幅度不同的下跌

（以下指数均为周环比）本周衣着大类下跌0.9%，贡献出继医疗保健大类后第二大主要跌幅。其中各中类变动幅度如下：鞋类下跌2.3%（下设子类中，男鞋价格下跌5.6%，女鞋下跌1.7%），服装下跌1.1%（儿童服装子类下跌2.5%，男士服装下跌1.2%，女式服装子类下跌0.7%），其他衣着及配件下跌0.9%（下设小类中，其他衣着及配件小类下跌1.7%，帽子下跌0.4%，袜子下跌0.3%），服装材料下跌0.1%，衣着加工服务费暂维持不变。

编者认为，此番的衣着大类下降受“双十二”购物狂欢节影响，出现价格下调。除去这种节假日影响，衣着大类有明显的规律性波动：峰值和谷值交替出现，无明显季节性差异。其原因可能是：衣着属于易耗品，全年都有购买需求。受政策影响小，主要是消费者和商家供需、购物节等影响。

编者分析了自2019年1月1日以来八大类的波动图发现，衣着大类具有明显的峰值和谷值，且每次的高值与低值分别于之前的高值与低值差不多，以100%基准线为值呈现上下波动。而教育文化和娱乐则在7月份有明显的峰值，医疗保健大类在本月即将价格采集时出现了明显的下跌，这种波动的成因显然与衣着大类不同。

各类和各大iCPI日指数波动分析

（以下指数均为日环比）12月9日-12月15日内，指数波动幅度主要集中在12月12日和12月13日。（八大类日环比走势见下图）

本周价格波动比较明显的是衣着大类，在12月12日降幅达到3.5pp，12月13日回弹，上涨7.4pp。其中波动最大的中类为其他衣着及配饰，一定程度上决定了本周衣着大类的d倒“Z”字型日环比走势线。对于倒“Z”字走势成因，编者认为主要受“双十二”购物节的影响，但“双十二”规模相比于“双十一”较小，因此价格在12月12日前降幅并不显著，12月13日价格就出现明显回调，共同构成了此次倒“Z”型曲线。

iCPI是由清华大学研究团队编制的，具有高频实时发布、计算机算法自动运行和大数据价格来源等显著优势特征，供宏观经济科研使用。如果需要查询下载详细数据，请进入iCPI官方网站（）。

此项目最终解释权归清华大学社会科学学院经济学研究所

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